英伟达Q4营收大涨73%！日进7.5亿美元，黄仁勋高呼：代理AI拐点已至

塔猴 2 月 26 日报道，今天凌晨，英伟达发布 Q4 财报，全球的目光再次聚焦美股盘后。

没有任何悬念，英伟达 Q4 营收达到惊人的 681 亿美元，同比增长 73%，环比增长 20%，连续多个季度打破历史纪录。

这意味着，在过去的 Q4 季度里，英伟达平均每天进账超 7.5 亿美元。

净利润方面，调整后每股收益（EPS）录得 1.62 美元，远超华尔街预期的 1.53 美元。而放眼全财年，英伟达总营收达到 2159 亿美元，这个体量，已经超过了希腊、匈牙利等多数国家的年度 GDP。

财报发布后，英伟达盘后股价剧烈震荡。随后，英伟达 CEO 黄仁勋在电话会议上谈到：“算力就是收入。”

老黄高呼，AI 正在从训练时代迈入推理时代，代理 AI 正在引爆下一轮算力狂欢。

塔猴第一时间对这份长达数小时的信息进行了拆解，带你从数据背后，看懂 AI 产业正在发生的巨变。

Q4 财报发布后英伟达股价剧烈震荡

一、毛利率 75% 的硬件公司

如果把英伟达比作印钞机，那么数据中心业务就是这台机器的核心引擎。

财报显示，英伟达 Q4 数据中心营收高达 623 亿美元，同比增长 75%，环比增长 22%。

这是一个什么概念？在 681 亿美元的总营收中，数据中心业务占比已经超过 91%，这说明全球对于 AI 基础设施的需求已经陷入抢货期。

相比之下，曾经的支柱游戏业务虽然同比增长 47% 达到 37 亿美元，但在 AI 业务耀眼的光芒下，显得平平无奇，甚至可以说是有些黯然失色。

英伟达数据中心营收增长曲线

更令竞争对手绝望的是英伟达的赚钱能力。财报显示，其 GAAP 毛利率高达 75%，全年毛利率维持在 71.1%。

值得注意的是，通常只有 SaaS 软件公司才能维持如此高的毛利率，而作为一家需要处理复杂供应链、良率和库存的硬件公司，英伟达创造了商业史上的奇迹。

在客户方面，虽然财报中没有直接点名，但结合近期市场动向，微软、Meta、亚马逊等科技巨头显然仍是这波增长背后的大金主。黄仁勋透露，Blackwell 架构芯片的需求简直疯狂，公司正在开足马力生产，库存管理依然是那种令人羡慕的幸福的烦恼。

二、黄仁勋：代理 AI 拐点已至

这可能是本场电话会议含金量最高的部分。

在过去两年，市场对英伟达的定位集中在训练上，即科技大厂购买显卡是为了训练出更聪明的大模型。但今天，黄仁勋正式宣告了底层逻辑的转换。

“算力即收入。”

黄仁勋在电话会上高呼：“我们正在见证代理 AI 的拐点。”

他解释道，随着 OpenAI o1、o3 等具备深度思考能力的模型出现，AI 不再只是一个一来一回的聊天机器人，而是变成了能够自主规划、执行多步任务的数字员工。

这些智能体需要 7x24 小时不间断地进行推理运算。未来的 AI 应用，将不再是简单的查询响应，而是持续的计算过程。

这意味着，算力需求正在从一次性的基建投入，转变为持续性的运营消耗。对于英伟达而言，算力需求还未到顶，只要 Agent 在工作，显卡就不能停。

三、吃瓜 OpenAI

除了技术趋势，最让吃瓜群众关心的莫过于英伟达与 OpenAI 之间的八卦。

前段时间，外媒报道称，黄仁勋私下对 OpenAI 缺乏纪律感到不满，甚至有传闻称双方高达 1000 亿美元的合作框架面临崩盘。

对此，性情中人的老黄在电话会上直接开怼，称关于他不满的说法是"纯属胡说八道"！

更有趣的是，英伟达自己送出实锤：

1. 协议即将达成：黄仁勋确认，双方的合作伙伴协议即将敲定

2. 豪掷百亿：虽然规模并非传闻中的 1000 亿美元，但英伟达计划对 OpenAI 进行约 300 亿美元的股权投资

这仍将是英伟达有史以来最大的一笔投资。在 OpenAI 最新一轮融资中，其估值已飙升至 8300 亿美元。老黄这波操作，可以说是带着显卡入股，不仅消除了市场疑虑，更通过资本纽带深度绑定了这个全球最大的 AI 客户。

四、黄仁勋的星辰大海

和马斯克一样，黄仁勋的野心显然不止于地球。

在展望未来增长点时，他脑洞大开地提到了太空数据中心和 Vera Rubin 平台。虽然听起来略显科幻，但在英伟达庞大的技术路线图中，利用太空环境部署高能效数据中心正在成为可能。

而在更近的现实中，物理 AI 则是另一个被反复提及的关键词。

回顾智东西此前在各大展会的观察，具身智能已经成为继大模型后的第二战场。黄仁勋重申，Blackwell 架构之后，将会有专门针对机器人设计的算力平台推出。

当 AI 拥有了身体，它对物理世界的理解和交互，将产生比数字世界大得多的算力吞吐量。

五、结语

当所有人都担心 AI 泡沫是否会破裂时，英伟达用一份 681 亿美元的季度账单告诉世界，AI 应用才刚刚落地。

从 Q1 指引来看，英伟达预计营收将达到 780 亿美元（±2%），这意味着增长还在加速。随着 2027 财年的到来，随着代理 AI 开始渗入企业的每一个业务流程，AI 或许才真正开始像电力一样，渗入经济的毛细血管。

正如黄仁勋在电话会结尾所暗示的那样：

在这个"算力就是收入"的新时代，没有人会嫌自己手里的算力太多。