寒武纪营收暴增400%！盘点2025中国AI芯片“七雄争霸”，2026又将如何？

国产算力迎来真正收获期

塔猴3月13日报道，昨晚，AI芯片厂商寒武纪（688256.SH）正式发布2025年年报。

“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”。数据显示，2025年寒武纪营收达到64.97亿元，同比大增453.21%；归母净利润20.59亿元，同比扭亏为盈。这是寒武纪上市以来首个盈利年度。

这份财报不仅仅属于寒武纪一家公司。如果将视线拉宽，在刚刚过去的2025年，中国AI芯片企业已经占据了人工智能领域的绝对主导地位。胡润研究院发布的《2025中国人工智能企业50强》显示，前10名中7家为AI芯片公司，前3名全被芯片占据。

塔猴梳理了最新的财报数据、行业榜单以及各大机构的预测报告，发现相比于过去几年国产芯片的挣扎，2025年中国AI芯片在出货量、商业化以及底层生态上，已经有了跨越式的提升。

随着2026年“十五五”规划的开局，国产算力进入了大规模商用的关键期。

01. 寒武纪：单年盈利20亿

要理解国产AI芯片当下的热度，我们不妨先剥开这份刚刚出炉的寒武纪财报。

财报数据显示，寒武纪2025年全年营收64.97亿元，相比去年的营收净增加了53.23亿元。归母净利润录得20.59亿元。

相比于单纯的营收暴涨，更值得行业关注的是其财务结构的历史性拐点。

2025年，寒武纪的研发投入为11.69亿元，同比微增9.03%。但由于营收基数的爆发式扩大，其研发投入占营收的比例为17.99%，同比大幅减少了73.31个百分点。

这就意味着，寒武纪已经跨越了单纯烧钱研发的阶段，正式进入了产品大规模商业化变现的良性循环。前期高昂的流片与底层软件栈开发成本，正在通过规模化出货得到迅速摊薄。

这种真金白银的利润转化，建立在核心业务线的深度渗透之上。

在过去的一年里，寒武纪云端产品线（尤其是思元系列芯片）在关键行业实现了规模化部署。在互联网大厂端，寒武纪与字节跳动等头部客户的合作持续深化，支撑其庞大的推荐系统与大模型推理需求；在政企端，国家电网、中国移动等关键基础设施企业开始大批量采购其算力集群。

这已经不是早期的“小规模测试”或“单点验证”，而是国产算力真正切入了国民经济与头部科技企业的核心业务线。

不过，财报也透露出一些波折。去年第四季度寒武纪营收18.9亿元，环比增长9.4%，但净利润4.55亿元，环比下滑了19.8%。这是寒武纪连续第二个季度出现净利润环比下滑。

在资本市场方面，年报显示，“牛散”章建平去年全年增持了147.61万股寒武纪股票，位列第五大股东。但从股价走势来看，去年8月寒武纪股价一度涨至1462元/股，市值超6600亿元，而截至3月12日，市值回落至4634亿元，相比高点跌去近2000亿元。

过去几年，资本市场对国产AI芯片的高研发、高亏损充满质疑。而如今，寒武纪用单年超20亿的净利润证明了：国产算力不仅能用，而且具备极强的商业造血能力。

02. 盘点2025：七雄争霸

寒武纪的爆发并非孤例。放眼整个2025年，这其实是一场全行业的集体突围。

根据胡润研究院最新发布的《2025中国人工智能企业50强》榜单，前10名企业中有7家为AI芯片公司，而榜单的前3名（寒武纪、摩尔线程、沐曦股份）更是被芯片企业全面包揽。全榜单中算力硬件企业多达14家，较上一年激增9家。

这标志着在AI产业链中，底层算力硬件已经成为中国科技突围的绝对主力。我们将2025年的主流供应商按场景进行专业拆解，可以清晰看到当前国产AI芯片的“七雄争霸”格局：

首先是云端训练与推理赛道，这是国产替代的绝对主战场。

除了寒武纪（6300亿元价值，位居榜首）稳坐头把交椅，华为昇腾突破了英伟达的封锁。2025年，华为昇腾在国内AI芯片市场的出货量稳居第二，占据约23%的市场份额，仅次于英伟达。通过算力中心与全国一体化算力网的深度绑定，昇腾已经成为政务云与大型智算中心的首选底座。同时，昆仑芯、海光信息、燧原科技也在各自的优势领域拿下了大量行业订单。

其次是全功能GPU赛道，这是2025年资本市场最狂热的宠儿。

以摩尔线程和沐曦股份为代表的国产GPU厂商，在过去一年迎来了价值重估。摩尔线程以3100亿元的企业价值位居榜单第二，2025年创下了科创板IPO最快过会纪录（仅88天）。2025年前三季度，摩尔线程实现营业收入7.85亿元，超过去三年总和，同比增长182%。

沐曦股份同样表现强劲，以2500亿元价值排名第三。其前三季度营收12.36亿元，同比增长453.52%，净利润亏损幅度同比收窄55.79%。这两家企业的接连突破，证明了全流程国产化高端GPU正在加速走向成熟。

最后是边缘与端侧AI赛道，这是商业落地最快、出货量最庞大的基本盘。

在智能驾驶与边缘推理领域，地平线（排名榜单第5）凭借征程系列芯片，全年出货量高达198万套，强势占据车载AI核心地位。云天励飞、鲲云科技等企业也在安防、工业质检等细分场景实现了极高的渗透率。

宏观数据印证了这场集体爆发：2025年，国产AI芯片总出货量已超过82万张。虽然英伟达依然占据国内约70%的存量市场份额，但以华为昇腾、寒武纪为首的国产阵营，正在以极具侵略性的速度，蚕食原本属于海外巨头的增量市场。

03. 爆发背后的双轮驱动

为什么在过去一年，中国AI芯片企业能爆发出如此惊人的能量？核心原因可以归结为两点。

第一，出口管制倒逼下的刚需。

这需要直白地陈述一个事实：美国持续收紧高端AI芯片出口管制，直接切断了国内大型科技企业获取海外顶尖算力的通道。这种外部的极端施压，彻底打破了国内科技巨头过去的采购惯性。

“临渊羡鱼，不如退而结网。”面对供应链随时可能断裂的系统性风险，国内大厂必须、也只能将海量订单转向国内供应商进行底层重构。这是寒武纪、华为等企业订单暴增、营收翻数倍的最直接外部推力。国产算力从备用方案，正式成为维系中国AI产业运转的刚需。

第二，大模型的技术演进。

2025年初，DeepSeek等国产大模型的横空出世，深刻改变了算力需求的底层逻辑。根据第三方平台OpenRouter的数据，中国开源模型的市场份额从2024年末的1.2%一路飙升，最高时占比接近30%。

这种技术爆发的核心在于架构优化。以DeepSeek为代表的稀疏注意力机制，使得大模型不再单纯依赖暴力堆砌极限算力，而是通过精细化算法提升单卡利用率。中国信息通信研究院副院长魏亮指出，行业已不再单纯依靠提升参数规模实现性能突破，精细化机制、算法架构的优化成为主要提升方向。

AI竞争正在从“拼规模”转向“拼密度”。这种软件架构的降本增效，大幅降低了对单卡绝对算力峰值的依赖，恰好给了单卡性能稍弱、但性价比极高的国产AI芯片绝佳的适配空间。算法的聪明，弥补了硬件制程的短板，让国产芯片能够流畅跑通千亿级大模型。

04. 2026：从替代到领先

站在2026年的起点，如果说去年是证明“我们能造出来”，那么今年行业的共识就是拼“谁能最快用起来”。

2026年是“十五五”开局之年，在国家政策与市场需求的双轮驱动下，我们预判中国AI芯片市场将呈现三大核心趋势：

趋势一：出货量与自给率的双跃升。

根据摩根士丹利等机构的预测，2026年云AI芯片行业增长将达到80%，中国本土AI芯片自给率将从2025年的27%大幅提升至39%。预计华为与寒武纪等头部厂商的合计出货量将突破100万片，实现同比翻倍。随着中芯国际等本土代工厂成熟工艺产能的集中投放，供应链的物理产能瓶颈将得到显著缓解。

趋势二：技术路线的双轨并行。

在技术前瞻方面，通用GPU将不再是唯一的解法。2026年，ASIC（专用集成电路）架构的渗透率预计将上升至40%，并有望在2027年达到50%。

原因非常现实：随着各大垂直行业的大模型逐渐定型并进入推理阶段，行业不再需要为了训练保留过剩的通用计算冗余。针对特定推理场景定制的ASIC芯片，因为具有功耗更低、成本更优、能效比极高的特性，将迎来海量订单。同时，Chiplet（芯粒）先进封装技术和存算一体架构，将成为国产芯片绕开先进制程限制、实现算力倍增的重要技术路径。

趋势三：应用场景从“聊天”转向“做事”。

2026年，AI将全方位赋能千行百业。清华大学智能产业研究院创始院长张亚勤指出，人工智能正向智能体AI加速演进，未来的AI将是信息智能、物理智能和生物智能的融合。

这就意味着，算力硬件将加速渗透到实体经济中。例如在金融系统，国产芯片将处理实时高频交易结算；在医疗领域，AI芯片将用于高精度CT影像分析；在智能制造领域，算力将直接驱动无人工厂的机械臂与物流车。算力将真正向基础设施化演进，打开“打开能用、关上会停”的自来水模式。

05. 结语

当然，在一片乐观的数据背后，我们依然需要保持清醒的认知。国产AI芯片距离全球绝对领先，仍有两块难啃的“硬骨头”。

首先是软件生态的巨大鸿沟。英伟达构建的CUDA生态拥有极其强大的行业惯性，全球数以百万计的开发者习惯了基于CUDA进行底层开发。尽管国内厂商（如华为CANN平台、无问芯穹的异构计算平台）正在全力打造自有软件栈，但在庞大历史代码的迁移成本和开发者使用习惯的扭转上，国内企业仍需要付出数倍的时间与资金代价。

其次是底层制造的物理限制。

在3纳米及以下先进制程、高端HBM（高带宽内存）供应链，以及核心半导体制造设备材料方面，国内短期内仍面临严峻的进口限制与技术瓶颈。面对英伟达H200等国际顶尖GPU，国产芯片在单卡绝对性能上限方面，仍存在约1至2代的客观代差。

“打铁还需自身硬。”国产AI芯片的长期发展，绝不能仅仅依靠外部制裁带来的保护性红利。要在全球算力牌桌上长久立足，必须在底层材料、先进封装与异构软件栈等核心技术创新上，实现真正的、不可替代的突破。

回顾这波澜壮阔的2025年，中国AI芯片产业已经完成了最艰难的冷启动。目前，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份三家中国头部算力企业的市值合计约1.2万亿元人民币，虽然仅是同期英伟达市值的4%，但随着中国算力产业的加速突破，未来五年这一差距将大幅收窄。

（微信公众号：Tahou_2025）