阿里Q4财报，利润暴跌91%，AI收入连续十季三位数增长，千问3.5登顶

昨日，阿里巴巴发布了最新季度的财报。阿里云收入增长36%创近年新高，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。

但据路透社报道，基于阿里的财报进行的测算，蚂蚁集团在截至9月30日的三个月内，净利润同比暴跌91%，降至12亿元人民币。与此同时，通义千问3.5-Max-Preview发布，综合得分高达1464分，登顶国产大模型。

阿里大幅增加在AI、医疗等领域的投入和支出，导致整体净利润明显下滑，阿里正在向外界传递一个极其明确的信号：All in AI。

阿里财报的两面性

要看懂阿里的最新季度财报，就不能只着利润下滑的表象，要看钱花在了哪里，又从哪里赚回来。

先看整体基本盘。财报显示，阿里集团收入达到2848.43亿元（同比增长9%），但在利润端，非GAAP净利润同比下滑了67%，录得167.10亿元。这个数字一出，不少人倒吸一口凉气，难道阿里的增速放缓了？

一边，是传统电商业务的存量博弈。淘天集团收入同比增长1%，为了稳住基本盘并寻找新增量，阿里在即时零售（饿了么更名淘宝闪购）领域砸下了重金，即时零售收入同比大增56%，但代价是短期的利润牺牲。另一边，则是阿里云的反击。阿里云本季度收入同比增长36%至432.84亿元，不仅增速创下近年新高，其调整后EBITA利润更是同比增长25%，达到了39.11亿元。

好钢用在刀刃上，利润的下滑并不是因为业务停滞，而是阿里正在用阿里云赚到的钱，去填补即时零售等新战场的坑。传统电商躺着赚钱的日子不在了，阿里亟需一个新的利润点来对冲电商大盘的压力。

而这个点，就是已经跑起来的阿里云。那么问题来了，云业务凭什么能在当下的大环境里扛起大旗？答案就两个字：AI。

连续十季三位数增长

目前，AI商业化一直是所有互联网头部的难题，大模型到底怎么赚钱？

有公司在疯狂烧钱卷模型，拿着投资人的钱买算力，但在营收上却入不敷出。但在阿里的财报里，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长。什么是三位数增长？就是同比增幅超过100%，阿里的AI业务体量不仅是翻倍，而且是连续两年半的时间里，都在以翻倍式的速度狂飙。

AI已经成为了带动阿里云业务增长的绝对主力。举个例子，过去企业上云，买的是存储和服务器；现在企业上云，买的是阿里的MaaS平台能力。三甲医院的智能问诊系统，金融机构的自动化研报分析，游戏公司的NPC智能对话生成，各行各业都在购买阿里的算力和API。

客户不是傻子，大家愿意掏出真金白银，必然是因为阿里的AI产品有着碾压的优势，能够真正帮他们把效率提上去，把成本降下来。我们也就不得不提在春节期间闷声发大财的千问3.5系列。

千问3.5-Max-Preview登顶

就在近日，作为千问3.5系列的旗舰预览版，Qwen3.5-Max-Preview正式亮相，并凭借1464分的综合得分刷榜。它在总榜单中位列全球第五，不仅是排名最高的中国大模型，数学能力和文本处理能力也稳居全球第一梯队。这个由LMSYS组织的评测平台，采用模型匿名对战、全球开发者投票的盲测机制，被公认为全球最难刷榜、最具实战参考价值的权威榜单。

我们来看看千问3.5最核心的部分Qwen3.5-Plus版本。

它的总参数量高达3970亿，但在实际运行时，激活参数仅为170亿。它采用了先进的MoE（混合专家）架构，它就像一个拥有几百个部门的大脑，但遇到具体问题时，只用唤醒最懂行的那几个部门来工作。同时，它的性能媲美谷歌的Gemini 3 Pro，甚至超过了上一代万亿参数的旗舰模型，而且不仅部署显存占用降低了60%，最大推理吞吐量更是提升了19倍。

更致命的是它的性价比。Qwen3.5-Plus的API价格低至每百万Token仅0.8元，而它开源的多款中型3.5系列模型，价格更是低至每百万Token 0.2元。一个普通开发者花一块钱，就能让Qwen读完几本《红楼梦》厚度的专业资料，并给出摘要总结正是因为又强又便宜，千问系列在开源生态里彻底杀疯了。目前，千问开源模型在全球Hugging Face等社区的累计下载量已超过10亿次，衍生模型超过20万个。

模型能力再强，也需要庞大的算力来支撑。在算力焦虑席卷全球、高端显卡一卡难求的今天，阿里敢把价格打到几毛钱，底气从何而来？来自于阿里最致命的一张底牌。

平头哥GPU规模化量产

在阿里的财报中，有一句话，虽然字数不多，但分量极重：平头哥自研GPU已实现规模化量产。

当前整个AI行业的算力都受制于人，海外的高端芯片不仅价格极其昂贵，还面临着严苛的出口限制。当其他大厂还在为抢购显卡发愁、为了算力成本而苦苦支撑时，阿里已经悄悄完成了算力替代。据悉，平头哥自研GPU不仅支持阿里内部的庞大业务，还通过阿里云向外部数百家企业客户提供了商业化服务，涵盖了从训练、微调到推理的端到端AI工作负载。

这绝对是一个行业分水岭。当阿里拥有了不受外部制约的“算力印钞机”，自研芯片开始量产，将大幅降低阿里云的运营成本，让对外输出的AI服务有了打价格战的底气。别人用高价买来的算力跑模型，注定无法把API价格降下来；而阿里用自己的芯片跑自己的模型，就有了成本优势。正如阿里CEO吴泳铭强调的战略：未来阿里将依托“大模型+云+芯片”的全栈能力，在to B和to C双线发力。

平头哥GPU算力，千问3.5大模型底座，再到阿里云MaaS平台的商业化，阿里已经完成了全产业链的闭环。有了最便宜的算力，有了最聪明的模型，接下来要解决的，就是怎么让14亿普通人和千万家中小企业用上它。

全端月活破3亿

去一年，大家用AI还是为了图个新鲜，那么今年，AI真的走进了千家万户。财报披露：千问全端月活跃用户正式突破3亿。

在C端消费侧，千问App已经接入了淘宝、高德、飞猪、支付宝等阿里生态核心服务。春节期间许多人都使用过，我们不需要再打开五个不同的App去比价和规划，你只需要和千问说：“帮我规划下周去海南三亚的五天行程，定好高性价比的无边泳池酒店，并买好热门景点的门票。”接到指令后，千问的智能体会瞬间调动飞猪的酒旅数据、高德的路线规划，直接把一套完整的可执行方案推到你面前，你只需点击确认付款。截至2月底，已经有约1.4亿用户通过千问的智能体完成了这种AI驱动的购物和生活服务体验。

而在B端企业侧，阿里更是重拳出击。近日，阿里发布了全球首个企业级AI原生工作平台——“悟空”。同时，还推出了桌面Agent应用QoderWork和手机端Agent产品JVS Claw。为了让“悟空”彻底落地，拥有8亿用户的钉钉重写了底层代码，进行了全面的CLI化改造。也就是说，AI已经直接通过底层代码指令操作系统，实现沟通即执行。

从底层的自研GPU算力，到中间的千问3.5大模型，再到顶层的悟空Agent智能体，阿里已经织起了一张密不透风的AI商业大网。

传统电商的阵痛与转型或许不可避免，但阿里云与AI业务的狂飙突进，为阿里争取了足够的空间，阿里也向市场证明了其技术侧的实力。

技术不是高高在上的空中楼阁，落地和好用才是硬道理。（微信公众号：Tahou_2025）

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