裁员、收缩后的Keep，拿AI讲出了什么新故事？

在2025年的科技商业语境里，寻找增量几乎是所有平台的主旋律。在这样的大环境下，运动科技平台Keep交出了一份看起来极度反常识的年度财报。

如果你只看大盘数据，这是一家正在全线收缩的公司。总营收16.37亿元，同比下滑20.7%；平均月活用户（MAU）更是从上一年的2992万，大幅回落到了2177万，流失了近800万活跃用户。

但在这份大幅缩表的数据单里，Keep却实现了一项历史性的跨越：经调整后净利润达到2521.6万元，彻底终结了2024年亏损4.69亿元的泥潭，完成了公司成立以来的首次全年盈利。

在唯规模论的古典互联网时代，营收和月活的双降往往被视作极其危险的红灯。对于走入第二个十年的Keep来说，这更像是一场迟到但必须执行的业务清洗。用牺牲规模的代价，换回真实的账面利润。

靠节流挤出来的盈利是有物理天花板的。在短暂的喘息之后，Keep必须向资本市场和用户讲清楚，它下一个十年的增长引擎究竟是什么。目前来看，Keep把全部的筹码押注在了AI身上。

一家低毛利硬件公司的转身

拆解Keep扭亏为盈的财务结构，能够清晰地看到这家公司在过去一年里做出的利益取舍。

纵观整个运动科技赛道，过去几年为了迎合高增长的资本叙事，许多平台都在向重资产延伸。Keep也曾试图通过售卖大型家用跑步机、动感单车等智能硬件来做大营收规模。受制于复杂的供应链、高昂的仓储物流以及极低的硬件利润率，这门生意往往陷入“规模越大、亏得越多”的怪圈。

到了2025年，Keep果断放弃了用重资产买规模的执念，把资源全面回撤到了会员订阅以及轻量化运动消费品上。

这一转变直接体现在了极度健康的毛利率上。2025年，Keep整体毛利率大幅攀升了5.5个百分点，达到52.2%。线上会员及付费内容毛利率高达71.0%。在消费品这块压舱石中，不需要承担沉重售后与上门安装成本的“装备品类”（如瑜伽垫、跳绳）挑起了大梁，收入贡献占比提升至60%以上。

当一家公司的毛利率稳定在50%以上，它的商业底色就已经从一家苦哈哈的硬件制造商，回归到了高毛利的科技服务平台。

砍掉低效业务让Keep的底盘变稳了。面对月活下降近两成的客观现实，Keep需要拿出一个能重新拉高用户粘性和付费意愿的新故事。把原有的功能打碎，用AI重新做一遍，成了管理层眼中唯一的解法。

AI教练Kaka，是“真私教”还是“高级陪聊”？

过去一年，几乎所有大健康赛道的公司都在喊All in AI。热潮之下，绝大多数应用的转型仅仅停留在PR层面。给App接入一个通用大模型的接口，换个皮包装成所谓的“AI健身助手”。用户很快就会发现，自己完全没有必要为一个只会讲运动大道理的客服按月掏钱。

Keep试图避开这种无效内卷。它的底气来自于过去十年沉淀的140亿条真实运动记录。这些带有具体心率、完成度甚至放弃节点的结构化数据，是通用大模型厂商短期内无法通过爬虫获取的资产。

基于这些数据，Keep在过去一年里对AI教练Kaka进行了一场高频的迭代。

这种迭代反映在产品端，是一条从“静态工具”走向“动态服务”的路径。3月底刚上线时，Kaka只能做基础问答和定制方案；到了7月，AI语音陪跑功能全量上线，教练开始具备实时解读用户运动状态的能力；进入下半年，服务场景延伸到了线下健身房，并支持了动作视频识别和包含睡眠、肌肉能力在内的多维体测评估。

这种把AI嵌进具体运动流的做法，带来了极其直观的数据反馈。过去一年里，AI Kaka累计为超过130万人定制了运动计划，语音陪跑被使用了超过2100万次，共识别了350万张食物照片。

最关键的是留存率的跃升。在线上健身的商业模型里，缺乏真人监督导致的极高放弃率一直是行业死穴。根据Keep公布的数据，高频使用AI数据分析功能的用户，次日留存率高达69%。

这解释了财报中那个看似矛盾的用户结构变化。大盘月活降了，但Keep的会员渗透率却从10.6%逆势涨到了12.6%，每名月活用户的每月平均收入（ARPU）也从5.8元稳步提升至6.3元。日活跃用户的运动率更是同比提升了5.3个百分点。

那些偶尔下载App的边缘用户确实离开了，但愿意高频跟练、对专业服务有需求的高付费意愿用户留了下来。Keep用一年的时间验证了一件事：当AI不再是一个聊天框，而是变成持续的动态干预时，它确实能把标准的“买课”模式，升级为更高溢价的“廉价私教服务”。

巨头的生态绞杀：苹果与华为的壁垒

Keep的AI故事在自身的商业闭环里似乎已经跑通，但如果将视线拉宽，放到整个科技大健康的牌桌上，它正面临着一场极其凶险的跨界降维打击。

当下的运动科技赛道，真正的底层霸主是掌握着硬件生态的智能手机和穿戴设备大厂。

苹果的Apple Watch配合Fitness+服务，以及华为的智能穿戴配合华为运动健康生态，构成了极高的物理壁垒。这些巨头牢牢掌握着用户的手腕，他们能够7x24小时不间断地获取最底层的连续血氧、心率变异性（HRV）、睡眠阶段等高精度生理体征数据。

随着端侧AI的爆发，苹果的Apple Intelligence或华为的盘古大模型完全具备在操作系统底层直接提供个性化运动健康指导的能力。作为一个第三方软件平台，Keep如果拿不到这些底层的硬件数据接口，其AI教练的能力上限将被死死锁住。你无法仅靠手机摄像头，去和拥有全天候医用级传感器的大厂拼“个性化体察”。

另一方面，放弃了大型智能跑步机等重资产硬件后，Keep虽然换来了财务上的健康，但也失去了在家庭场景下独占用户物理体征的收集终端。它目前试图用“高毛利AI增值服务+轻量级瑜伽垫/跳绳”的软硬件组合来构建护城河，但在巨头日益封闭的生态围墙面前，这道防线显得异常单薄。

与时间赛跑的算力游戏

完成首次全年盈利后，Keep管理层给出了2026年上半年的激进规划：发布包含自研运动健康大模型Keepace.ai、全天候主动式AI Agent在内的“AI全家桶”，甚至包括具象化的AI助手KeepClaw。

这是一个极具野心的技术蓝图，同时也意味着极其庞大的资金消耗。

研发垂直领域的行业大模型，以及支撑数千万用户每天高频调用的推理算力成本，是一笔天文数字的开销。Keep刚刚靠收缩精简挤出来的两千多万利润，在这场大模型军备竞赛中显得杯水车薪。

商业世界的试错窗口正在加速收窄。AI对运动行业的改造，已经明确从“任务触发”转向了建立“持续关系”。Keep的先发优势在于其积累了十年的社区氛围与结构化动作数据，但它必须跑赢大厂操作系统底层AI化的速度。

在这个存量博弈的时代，单纯的功能叠加已经撑不起长期的客单价增长。Keep的AI教练必须在极短的时间内，向大众证明自己具有碾压手机原生健康应用的专业度与不可替代性。财务模型的健康给了Keep继续留在牌桌上的资格，但接下来的每一场硬仗，拼的都是真金白银的算力转化率。