营收25.53%增长却亏1.76亿！掌阅科技押注AI短剧的“得”与“失”
近期，国内内容平台企业掌阅科技披露了2025年全年经营业绩。
报告期内，公司实现营业收入32.43亿元，同比提升25.53%，增长主要得益于短剧等衍生业务的大力拓展；不过归母净利润为-1.76亿元，同比由盈转亏。
其中，短剧及相关衍生业务贡献营收18.55亿元，同比暴涨139.19%，占总营收的57.20%，已经成为公司第一大收入来源。
国内业务转型：短剧成为第一增长曲线
2025年，掌阅科技启动业务结构转型，将核心战略从“互联网时代的数字阅读平台”升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。报告期内，公司短剧业务形成了“国内扩张、海外突破”的双轮发展格局，并通过“泡漫”平台启动AI短剧的工业化、规模化创作。
掌阅科技坦言，双线布局带来了短期投入的大幅增加，对当期整体盈利能力造成一定拖累，但短剧业务的快速增长为公司中长期发展打下了坚实基础。
2025年全年，公司共推出800余部短剧作品，覆盖都市、玄幻、校园、推理、历史、言情等多种题材，代表作包括《出鞘》《她比月光更耀眼》《绛色栀子》《海棠瘦尽春未晚》等。据行业监测数据，《出鞘》于2025年5月上线，累计热力值达2901万，抖音端原生播放量突破1.4亿，快手端原生播放量8210万，曾连续多日登上短剧热力榜，最高位列榜首。
产品端，掌阅科技推出AI漫剧一站式生成平台“泡漫”，接入自有及行业优质版权库，可一站式生成解说漫、动态漫、AI真人剧等多种内容形态，实现“剧本进、分镜出”的高效交付，并通过自研全自动投放Agent，搭建起从版权获取、内容创作到分发变现的完整生态闭环。报告期内，通过泡漫制作的《莽山迷踪》登上抖音漫剧热榜。
掌阅科技近期宣布“泡漫”将迎来全面升级，覆盖IP策划、剧本创作、AI短剧制作、智能分发四大核心板块，打通从选题到变现的全流程通路。
公司出品的AI真人剧《彪悍人生：从制霸高原开始》于2026年4月18日上线后，仅用48小时就登顶红果、抖音两大平台，包揽红果热播榜、抖音热播榜、红果漫剧热播榜、抖音漫剧热播榜、抖音真人AI榜等多个榜单的第一名，抖音播放量突破5.8亿。
掌阅科技表示，目前已在AI短剧领域实现从内容生产到商业变现的全链路技术覆盖：在内容生产端，研发了AI解说漫及动态漫自动化生成工具；在商业化端，搭建了投流素材智能生产系统，结合自动化投放能力，打通“漫剧生产—精准获客—商业变现”的完整链路；在底层工程层面则利用大模型自动生成代码并智能调试故障，持续优化系统架构。
海外市场拓展：全球化布局加速推进
海外短剧业务方面，掌阅旗下海外平台iDrama已推出英语、日语、韩语、西班牙语等多语种版本，AI真人剧与AI漫剧的内容占比持续提升。掌阅科技称，该平台核心指标已接近行业头部竞品，展现出不错的商业化潜力。
掌阅科技最初以数字阅读增值服务为核心业务，近年来业务重心逐步向短剧领域转移。2025年初，公司正式推出海外短剧平台iDrama并启动投放推广。
据行业监测数据，截至目前，iDrama累计投放时长430天，累计投放素材量达20.3万组（已智能去重）；2025年11月底至12月初，平台投放力度大幅提升，单日素材投放量从2000组左右攀升至约6000组。
对于后续发展，掌阅科技明确了两大方向：
①全面推进AI短剧工业化布局，以AI短剧为核心增长引擎，打通剧本创意生成、视觉制作、成片交付的全流程智能化生产链路，并将成熟模式复制到海外市场；
②将海外市场作为核心战略增长极，加大资源投入，推动数字阅读、精品短剧、AI漫剧等多内容形态协同出海，提升海外收入在总营收中的占比。
业务复盘与未来展望
资本层面，截至4月27日收盘，掌阅科技股价报26.17元/股，较年内最高点37.62元/股下跌30.4%，总市值为114.86亿元。
从长期业绩来看，近五年掌阅科技营收整体呈上升趋势，但净利润持续下滑，2025年更是出现大额亏损，核心原因在于短剧业务的大规模投入带动营收增长的同时，也推高了主营业务成本、销售及管理费用，最终导致净利润由盈转亏。
值得关注的是，2025年短剧及衍生业务营收同比增长139.19%的同时，营业成本仅同比上升95.62%，该业务板块毛利率同比提升7.13个百分点，达到68.00%，反映出公司短剧业务的商业化能力不断增强，规模效应逐步凸显。
反观数字阅读平台业务，营收同比下滑23.73%，但营业成本同比上涨10.74%，导致该板块毛利率同比减少9.05个百分点，进一步拖累了公司整体盈利能力。
2026年初AI短剧赛道迎来爆发式增长，包括掌阅科技在内的提前布局厂商有望实现降本增效。结合公司的发展规划来看，AI短剧工业化布局或将成为决定其2026年业绩增长的关键因素。
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