AI短剧行业分化：头部盈利数亿，90%漫剧公司不赚钱

当前AI短剧赛道的盈利格局正在加速分化，头部玩家与中小团队的生存状态呈现出截然不同的面貌。一边是平台侧收入屡创新高，另一边则是超九成漫剧公司深陷亏损泥潭，行业洗牌正在加速进行。

据行业观察，AI短剧领域的头部平台已经实现了商业闭环，赚得盆满钵满。比如相关AI视频工具的单月收入已经突破10亿元，且仍处于增长爬升阶段；国内AI短剧行业的整体投流大盘单日消耗超过2亿元，从IP版权采购、投流推广到AI创作工具提供，字节系几乎包揽了产业链中利润最丰厚的环节，成为行业最大的受益者。

但行业的另一面却是超九成漫剧公司处于亏损状态。尽管在AI技术的加持下，短剧产能实现了指数级爆发，但爆款作品极度稀缺，绝大多数玩家都只能充当陪跑角色。截至2026年第二季度，AI短剧的爆款率极低，单部播放量破亿的作品占比不足0.2%；2026年第一季度全网AI剧/漫剧总播放量达到1300亿，其中仿真人剧占750亿，但超过99%的作品播放量都低于100万。播放量直接与收益挂钩，作品热度越低，创作者能获得的回报也就越少。

随着行业的核心增长逻辑出现变化，赛道内的玩家也开始被动洗牌。在抖音、红果等平台调整分账系数并取消保底机制后，大量赛道参与者出现了项目收缩和人员优化的情况，包括酱油文化在内的头部及中型企业都开启了裁员调整，部分公司的裁员比例甚至接近三分之一。

那么短剧赛道到底是否赚钱？究竟哪些玩家能够在这场竞争中分到红利？

头部玩家的盈利画像：少数赚得盆满钵满

字节无疑是行业中最赚钱的参与者，从上游的小说剧本IP版权采购，到中游的投流推广，再到创作环节提供的Seedance等AI视频工具，整个商业链路的利润几乎都被其收入囊中。

除了平台方之外，头部内容制作方和分销商也有机会分到行业红利，当然不排除个别OPC玩家能够凭借单一作品实现数十万元的收入，但整体来看，行业的马太效应十分明显，只有具备足够资本和资源的头部玩家才有资格参与分蛋糕。

漫剧行业大多采用分销模式，投流消耗规模是衡量玩家体量的核心指标。根据深圳创量的数据，近半年来投流消耗超20亿元的头部公司仅有花笙一家；投流超10亿元的公司有七猫、九州、麦芽、点众四家；投流超5亿元的则有掌玩、山海、迪弗三家，这些都是行业内较为稳定的头部玩家。

分销商的利润空间相对透明，通常在1%-5%之间。按照最高5%的利润率计算，花笙近半年的利润约为1亿元，其他头部公司的利润则在2500万到5000万元区间。

作为头部企业之一的点众科技，2025年全年营收达到145亿元，其中国内营收109亿元，海外营收5.3亿美元。根据该公司两年前公开的信息，整体毛利率约为10%，其中短剧业务的净利率不到1%，以此计算，2025年点众科技的短剧业务净利润约为1.45亿元。另一家头部企业酱油文化，创始人黄浩南透露，2025年全年营收约10亿元，净利润达到2-3亿元，是最早吃到漫剧红利的企业之一。

值得一提的是，尽管行业整体爆款稀缺，但单部爆款漫剧依然能为制作方带来惊人收益。深圳创量数据显示，2026年1-5月投流消耗最高的AI仿真人剧包括《斩仙台真人AI版》《玉心向易》《749秘档：坠龙》《菩提临世真人AI版》《翻身》，其中《菩提临世真人AI版》的投资回报率极高，有分销商为这部作品单日投入400多万元推广费用，最终获得了100多万元的利润。

行业生存困境：多数玩家深陷亏损泥潭

即便如此，头部公司也并非总能保持盈利。李杨所在的头部漫剧公司透露，尽管今年公司的营收绝对值因为业务规模扩大而高于去年，但利润率却出现了下滑，当月甚至可能无法实现盈利。从3、4月份开始，平台审核标准逐渐趋严，尽管漫剧产量大幅提升，但作品上架难度变大，一次过审率从此前的60%大幅下降至30%左右，甚至更低，这直接导致公司收益减少约三分之一，营收和利润率双双承压，4、5月份甚至出现了亏损压力。

李杨还表示，与过去相比，当前团队的投资回报率和爆款率都出现了下降。目前行业整体的ROI普遍维持在1.05到1.10之间，头部公司的实际爆款率也远低于对外宣传的50%-60%。受业绩承压以及工具自动化程度提升的影响，李杨所在公司的漫剧团队已经优化了至少500名员工。

此外，行业信息透明度较低，部分头部公司即便实现盈利，也可能对外宣称亏损。点众科技创始人陈瑞卿在某行业分析平台发布的关于点众科技的文章下方留言，给想要入行的新人提出了谨慎入局的建议：“如果没有IP、剧本，或者没有懂AI、懂审美的导演，就不建议进入这个行业，都是血汗钱，亏是真亏，赚不一定能赚。”

面对国内市场的增长瓶颈，不少漫剧公司开始转向海外市场寻找增量。昆仑万维、中文在线、山海星辰、阅文集团等企业纷纷押注AI短剧出海业务。头部漫剧公司灵矩科技的副总吕少龙表示，公司今年将业务重心放在海外市场，在海外的APP开发、投流推广和内容制作上投入了大量资源，属于重资产模式。为了抵消重投入对利润的摊薄，公司通过自制剧、承接平台剧以及分销其他作品等多环节运营来提升整体利润率。目前灵矩科技的AI短剧月产能达到500部精品，已有多部作品实现全网播放量破10亿；同时海外本土精品剧的月产能也达到50部，公司已经在海外组建了本地化团队，逐步深化海外业务布局。

真正旱涝保收的环节：平台与算力服务商

从分销商的视角来看，能够稳定盈利的企业少之又少。嘉书科技创始人王小书透露，公司的核心业务是短剧发行分销，主要为内容制作方提供抖音等平台的投流推广服务，目前在抖音平台的单月投流规模已经达到上亿量级。公司同时运营真人短剧和AI短剧，其中AI短剧占国内业务的60%；海外业务则主要聚焦YouTube平台，拥有约5000万粉丝，真人短剧占比相对更高。尽管海外市场的发展进度慢于国内，但未来的增长空间巨大。

王小书表示，分销商的利润主要来自投流回收与CP分成的差额，毛利率通常仅有1%-2%，有时还会因为策略失误或平台规则调整出现亏损。由于利润空间极薄且资金占用量大，分销商的盈利状态高度依赖精细化的运营策略，单月的盈利或亏损波动幅度很小，整体更像是行业的“服务商”而非上下游的暴利环节。

在他看来，流量平台和模型服务提供方属于旱涝保收的角色：流量平台通过售卖流量获得稳定收益，提供算力或模型服务的公司也能保持相对稳定的收入；而内容制作方则需要承担较高的风险，但一旦产出爆款作品，就能获得远超分销商的高额回报。

从分销商的角度来看，不存在绝对的“爆款”概念，只要能实现投流正收益（ROI>1）就可以持续投放；而从内容制作方的视角来看，抖音平台上播放量过亿的短剧通常被视为爆款。不过，能够通过投流测试并实现正收益的AI短剧占比极低，仅为个位数，绝大多数作品在测试阶段就会被淘汰。

对于单家分销商来说，单部AI短剧的投流消耗天花板并不高，通常难以突破500万元，多数在300万元左右。即便投流表现最好的AI短剧，为分销商带来的净利润也仅在10万到20万元之间，无法实现单部爆款短剧的巨额利润。王小书还提到，AI短剧降低了制作门槛，导致市场参与者极度分散，目前尚未出现类似真人短剧领域的稳定头部厂牌，大多是新成立的小团队或个体创作者。从整体利润率来看，行业头部公司虽然规模较大，但受限于高昂的人力成本（通常拥有上千甚至数千名员工），整体利润率并不理想，真正能够稳定盈利的内容制作方少之又少。

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