AI短剧赛道“冰火两重天”：谁在赚钱？谁在亏损？

据行业观察整理，当前AI短剧赛道的竞争格局正在加速分化，行业内的贫富差距正持续拉大。一边是平台侧营收不断刷新纪录，另一边则是超九成的赛道玩家处于亏损状态，马太效应越发显著。

作为行业的核心参与者，字节跳动构建起了完整的商业闭环：从上游的小说剧本IP版权采购，到中游的投流资源售卖，再到下游的AI创作工具输出，其旗下的Seedance 2.0单月营收已突破10亿元，且仍处于增长爬升阶段。国内AI短剧赛道的整体投流大盘单日消耗更是超过2亿元，卖工具与卖流量的字节成为了整个行业最大的受益者。

但与之形成鲜明对比的是，行业内超九成的漫剧制作公司并未实现盈利。尽管行业整体规模仍在扩张，AI技术加持下的内容产能实现了指数级增长，但爆款作品稀缺的问题始终存在，绝大多数参与者都只能作为行业陪跑者。截至2026年第二季度，AI短剧的爆款率极低：单部播放量破亿的作品占比不足0.2%；2026年第一季度全网AI剧、漫剧总播放量达1300亿（其中仿真人短剧占750亿），但超过99%的作品播放量都低于100万。播放量直接与短剧收益挂钩，体量越小的作品，所能获得的营收也就越少。

随着抖音、红果等平台调整分账系数并取消保底机制，行业内的玩家开始被动洗牌，不少项目被收缩、团队遭到优化。包括头部企业酱油文化在内的多家公司都启动了裁员调整，部分企业的裁员比例甚至接近三分之一。

那么，短剧赛道到底谁能真正盈利？

最早吃到行业红利的头部企业，年利润可达数亿级别。除了字节之外，头部内容制作方、分销商最有可能分食行业蛋糕，当然也不排除个别小型团队凭借优质内容实现数十万元的单月收入，但整体来看行业马太效应明显，头部玩家凭借更充足的资本、更成熟的资源占据了更多的市场份额。

漫剧赛道大多采用分销模式，投流消耗是衡量玩家规模体量的核心指标之一。据深圳创量数据统计，近半年内，投流消耗超20亿元的头部企业仅有一家花笙；投流规模超10亿元的企业有四家，分别是七猫、九州、麦芽、点众；超5亿元的则有掌玩、山海、迪弗三家，这些都是行业内较为稳定的头部玩家。

分销商的利润空间相对透明，通常在1%-5%之间。若按照最高5%的利润率计算，花笙近半年的利润约为1亿元，其他头部企业的利润则在2500万到5000万元区间。

作为头部企业之一的点众科技，2025年全年营收达145亿元，其中国内营收109亿元，海外营收约5.3亿美元。根据该公司两年前公开的信息，其整体毛利率约为10%，其中短剧业务的净利率不到1%，以此推算，2025年点众科技的短剧业务净利润约为1.45亿元。

另一家头部企业酱油文化，其创始人黄浩南曾透露，2025年公司全年营收约10亿元，净利润在2亿到3亿元之间，是最早吃到漫剧红利的企业之一。

值得一提的是，尽管行业整体集中度不高，但单部爆款漫剧能为制作方带来惊人的收益。据深圳创量数据显示，2026年1-5月，投流消耗最高的AI仿真人短剧分别为《斩仙台真人AI版》《玉心向易》《749秘档：坠龙》《菩提临世真人AI版》《翻身》。其中《菩提临世真人AI版》的投资回报率极高，有分销商分销该作品时，单日消耗超400万元，最终获利超100万元。

“亏是真亏，赚不一定能赚”，营收缩水团队裁员

即便作为头部企业，也并非总能实现盈利。有头部漫剧公司的内部人士透露，尽管公司今年的营收绝对值因盘子铺大而高于去年，但利润率却出现了下降，甚至当月可能无法实现盈利。

从今年3、4月份开始，平台审核标准趋严，尽管漫剧产量大幅提升，但上架难度变大，作品一次过审率从此前的60%大幅下降至30%左右，部分作品的过审率更低，这直接导致公司收益减少约三分之一，营收与利润率双双下滑，4、5月份甚至面临亏损压力。

该人士还表示，与过去相比，当前团队的投资回报率有所下降，爆款率也进一步降低。目前行业整体的ROI普遍维持在1.05到1.10之间，头部企业的实际爆款率远低于对外宣传的50%-60%。

受业绩承压以及工具自动化程度提升的影响，该公司的漫剧团队规模优化了至少500人。此外，行业信息透明度较低，部分头部企业即便实现盈利，也可能对外宣称亏损。

点众科技创始人陈瑞卿曾给想要入行的新人提出建议：谨慎入局。“要看你是否具备IP、剧本、懂AI又懂审美的导演资源，如果你这几点都不具备，那我劝你别进来。都是血汗钱，亏是真亏，赚不一定能赚。”

面对国内市场的增长瓶颈，不少漫剧公司开始发力出海，在海外市场寻找新的增量空间。昆仑万维、中文在线、山海星辰、阅文集团等企业集体押注“AI短剧出海”赛道。头部漫剧企业灵矩科技的副总吕少龙表示，为应对国内市场的增长瓶颈，公司今年将业务重心转向海外。

吕少龙介绍，公司在海外市场的投入巨大，包括APP开发、投流以及内容制作，属于重资产模式。重投入无疑会直接摊薄公司利润，为了保障整体利润率，团队通过自制剧、承接平台定制剧以及作为分销商投流其他企业作品等多环节运作来提升收益。

目前，灵矩科技的AI短剧月产能达500部精品，公司已有多部作品实现全网播放量破10亿。此外，公司的海外本土精品剧产能也达到每月50部，已在海外布局组建本地化团队，逐步深化海外业务。

流量平台和算力公司稳赚不赔

站在分销商的视角来看，能稳定盈利的企业极少。嘉书科技的创始人王小书透露，公司核心业务为短剧发行分销，主要服务于内容制作方，负责将短剧在抖音等平台进行投流推广，目前在抖音平台的单月投流规模（广告费）已达上亿量级。

嘉书科技同时布局真人短剧与AI短剧发行，其中AI短剧占国内业务的60%。公司的海外业务主要聚焦YouTube平台，拥有约5000万粉丝，其中真人短剧占比较高。整体而言，海外市场的发展进度慢于国内，但未来增长空间巨大。

王小书表示，分销商的利润主要来自投流回收与内容制作方分成的差额，通常毛利率仅为1%-2%，有时还可能因为策略失误或平台规则调整出现亏损。由于利润极薄但资金体量庞大，盈利状态高度依赖精细化的运营策略，单月盈利或亏损的波动幅度很小，整体属于“服务商”角色，而非行业上下游的暴利环节。

在他看来，流量平台与模型服务提供商属于旱涝保收的环节：流量平台如抖音通过售卖流量稳定获利，而提供算力或模型服务的企业也能获得相对稳定的收益。内容制作方则需要承担较高的风险，但一旦产出爆款作品，就能获得远超分销商的绝对收益。

从分销商的角度来看，不存在绝对的“爆款”概念，只要能实现投流正收益（ROI>1）就可以持续投放；而从内容制作方的视角来看，通常抖音播放量过亿的短剧才算爆款。

不过，投流实现正收益的AI短剧占比极低。王小书透露，在每日上线的大量短剧中，能够通过投流测试并实现正收益的比例仅为个位数，大部分剧集在测试阶段就被淘汰。

对于单家分销商来说，单部AI短剧的投流消耗天花板并不高，通常难以突破500万元，多数在300万元左右。即使是投流表现最好的AI短剧，为分销商带来的净利润也仅在10万到20万元之间，无法实现单部爆款短剧的巨额利润。

他还提到，AI短剧降低了制作门槛，导致市场参与者极度分散，目前尚未出现类似真人短剧领域的头部稳定厂牌，多数参与者为新成立的小团队或个体创作者。从整体利润率来看，行业头部企业虽然规模较大，但受限于高昂的人力成本（通常拥有上千名甚至数千名员工），整体利润率可能并不理想，真正能稳定盈利的内容制作方少之又少。

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