行李箱公司开润股份曝DeepSeek估值3508亿 融资估值存争议

谁也没想到，一直未公开首轮融资具体估值的DeepSeek，居然通过一家主营箱包制造的上市公司的公告，揭开了神秘的定价面纱。

7月16日晚间，A股上市公司安徽开润股份发布了一则投资进展公告，披露了其参与的一支基金的资金投向细节。根据公告内容，该基金已将全部29亿元实缴资金间接投向DeepSeek，最终获得了后者0.8265%的股权。

简单计算后可以得出，DeepSeek此时的对应估值约为3508.8亿元。而更值得关注的是，开润股份穿透持股后，仅间接持有DeepSeek约0.0114%的股权，这笔看似不起眼的小额财务投资，却意外暴露了这家AI初创公司的首轮外部融资定价。

这笔投资的具体路径是：开润股份的全资子公司宁波浦润出资4000万元，认购了天津砺思星灵创业投资合伙企业的基金份额，占该基金总实缴规模29亿元的约1.3793%。随后，砺思星灵将全部实缴资金通过认购杭州程砺企业管理咨询合伙企业的份额，间接投资于DeepSeek的主体公司——杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司。

交易完成后，砺思星灵间接持有DeepSeek 0.8265%的股权，经过多层持股结构穿透计算，开润股份最终持有的DeepSeek股权比例约为0.0114%。如果以开润股份的投资金额4000万元来计算，同样可以得出DeepSeek的估值约为3509亿元，和之前的计算结果基本一致。

需要说明的是，这4000万元并非直接打给DeepSeek，而是通过两层合伙企业完成的资金流转，但公告中公开的实缴金额和最终持股比例，已经足够让外界推算出这笔交易的定价逻辑。

可能很多人不知道，开润股份本身和AI业务关联度并不高。这家公司成立于2005年，2016年在创业板挂牌上市，是国内首家箱包行业A股上市公司。其核心业务分为两大板块：一是代工制造，为耐克、阿迪达斯、彪马、优衣库、迪卡侬等全球知名品牌生产运动休闲包袋、商务包袋以及拉杆箱等产品；二是品牌运营，2015年开润股份和小米达成合作，推出了自有箱包品牌“90分”。

这家以箱包和行李箱为主业的企业，此次只是进行了一笔财务性投资，公告中也明确提到，由于穿透后的持股比例极低，这笔投资不会对公司整体业绩产生重大影响。但对于外界而言，这万分之一左右的持股比例，却成为了窥探DeepSeek融资细节的关键窗口。毕竟DeepSeek从未主动公开过首轮外部融资的具体估值，而作为A股上市公司，开润股份需要按照监管要求披露对外投资进展，这就让一笔普通的财务投资，意外成为了行业观察的重要依据。

其实，为DeepSeek透露融资线索的传统行业上市公司不止开润股份。就在同一天，另一家A股公司汤臣倍健也发布了投资进展公告，确认其此前以1.3亿元投资的砺思星灵基金，底层投资标的正是DeepSeek。经过穿透计算，汤臣倍健间接持有DeepSeek约0.04%的股权，进一步佐证了这笔融资的估值细节。

就这样，原本专注实体制造的两家上市公司，拼凑出了DeepSeek从未主动披露的融资一角。

多口径的融资估值与上市动态

目前市场上关于DeepSeek首轮外部融资的估值存在两个不同的口径：3509亿元和4500亿元。据行业观察消息，DeepSeek在当年6月完成的上一轮融资中募集资金约500亿元，投后估值约为4500亿元；而在开润股份的公告发布后，行业观察也根据公告内容推算出DeepSeek整体估值约为3508.8亿元，约合518亿美元，两者之间相差近千亿元。

对于这一差异，业内分析认为可能存在多种原因：不同投资主体进入DeepSeek的时间、交易价格以及具体条款可能存在区别，也可能涉及投前估值、投后估值，或是不同持股平台之间的统计口径差异。不过截至目前，这些说法都未得到DeepSeek或是相关投资方的官方确认。

除此之外，市场还传出了第三个估值数字：5000亿元。据行业观察报道，DeepSeek正计划启动新一轮融资，目标估值约为5000亿元，约合740亿美元，最高计划再融资500亿元。另有消息称，DeepSeek已经开始初步讨论在上交所科创板上市的可能性，并设定了年内提交IPO申请的内部目标。