宇树科技启动申购：A股人形机器人第一股正式开启打新时刻

2026年8月10日，宇树科技股份有限公司正式启动网上及网下申购，股票代码688836，发行价150.80元/股，对应市值约609.93亿元。作为A股“人形机器人第一股”，宇树科技从3月20日IPO申请获受理到正式申购用时不到5个月，创下年内最快IPO审核纪录。公司拟公开发行4044.64万股，预计募资总额约60.99亿元。此次宇树科技启动申购标志着具身智能机器人赛道正式进入资本市场视野，为整个行业提供了估值参照锚点。

一、宇树科技启动申购：发行安排与核心数据全解析

1.1 申购时间与发行价格

2026年8月10日，宇树科技正式启动网上及网下申购。根据公司发布的发行公告，本次发行价格确定为150.80元/股。网上申购代码为“787836”，证券代码及网下申购代码为“688836”。网上申购时间为9:30-11:30及13:00-15:00，网下申购时间为9:30-15:00。缴款截止日为2026年8月12日（T+2日）。

按照发行价计算，网上申购每中一签（500股）需缴款约7.54万元。本次拟公开发行4044.6434万股，占发行后总股本10%，发行后总股本为40446.4340万股。预计募集资金总额约60.99亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额约59.17亿元。

1.2 初步询价与投资者参与情况

在初步询价环节，共有367家网下投资者管理的12161个配售对象参与报价，报价区间为15.20元/股至154.88元/股，拟申购数量总和达7373590万股。剔除无效报价后，共有313家网下投资者管理的11052个配售对象提交有效报价，对应的有效申购倍数为战略配售回拨后网下初始发行规模的2618.30倍。这一数据充分展现了机构投资者对宇树科技启动申购的高度关注与参与热情。

1.3 网上中签率预测

市场人士分析指出，科创板新股中签率通常在0.02%到0.05%区间。由于宇树科技的网上初始发行规模较小，叠加A股“人形机器人第一股”的热度效应，其网上中签率大概率会锁定在0.02%至0.03%区间，属于偏低水平。多家券商综合测算显示，预计宇树科技的中签率在万分之二至万分之三之间，远低于此前长鑫科技0.47%的中签率水平。宇树科技属于典型“高门槛缴款、低概率中签”的热门新股。

二、战略配售阵容：重量级机构集体入场

2.1 战略配售投资者构成

宇树科技本次发行初始战略配售股票数量为808.9286万股，占本次发行股票数量的20.00%。最终战略配售阵容颇为豪华，涵盖了国家级大型投资基金、知名科技企业以及大型央企下属投资平台。

战略配售投资者具体包括：全国社会保障基金理事会（通过全国社保基金一零九组合、五零二组合、六零一组合参与）、杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）、中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司、上海启善投资有限公司（腾讯旗下），以及中信证券投资有限公司（保荐人相关子公司跟投）和宇树科技两项员工资管计划。

2.2 DeepSeek与腾讯的战略参与

值得关注的是，人工智能公司DeepSeek拟认购金额上限为1.55亿元，获配股票限售期为36个月。腾讯旗下上海启善投资有限公司获配90.329万股，金额约1.36亿元。这些科技巨头的战略参与，不仅为宇树科技启动申购增添了市场信心，也反映出具身智能产业链上下游协同发展的趋势。

三、宇树科技公司基本面：从创业公司到行业龙头

3.1 公司概况与发展历程

宇树科技成立于2016年，总部位于杭州，是知名的“杭州六小龙”企业之一。公司专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。经过近十年的发展，宇树科技已成长为全球少数实现规模化盈利的机器人公司。

从融资历程来看，2025年6月，宇树科技完成IPO前最后一轮融资，投后估值约为127亿元。而此次发行价150.80元/股对应市值约609.93亿元。仅一年时间，IPO发行市值较IPO前最后一轮融资后估值增长约483亿元，估值增幅约为3.8倍。

3.2 业绩表现：营收高速增长

招股说明书显示，2023年至2025年，宇树科技营业收入实现了跨越式增长：从1.59亿元增长至3.93亿元，再到16.99亿元，两年增长约十倍，复合增长率达226.78%。同期，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润由2023年的-1801.91万元增长至2025年的5.91亿元。主营业务毛利率亦由44.22%增长至60.13%。

进入2026年，宇树科技继续保持增长态势。公司预计2026年上半年实现营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；归母净利润预计为2.58亿元至3.06亿元，实现同比扭亏为盈。2026年第一季度，公司实现营业收入约4.23亿元，同比增长68.49%。

3.3 出货量全球领先

在产品出货方面，2025年宇树科技人形机器人出货量已超5500台（纯人形机器人，不含轮式双臂机器人），出货量为全球第一。在8月7日的IPO网上路演中，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴明确表示，公司2025年已实现人形机器人出货量全球第一。

自2023年自研量产首款全尺寸通用人形机器人H1后，2023年至2025年，宇树科技人形机器人营收实现快速增长，销售收入从296.71万元增长至8.68亿元，占主营业务收入比例从1.88%跃升至51.78%。人形机器人业务已成为公司核心收入来源。

四、产品与技术布局：构建全栈机器人能力

4.1 产品矩阵全景

宇树科技已形成覆盖四足机器人和人形机器人的完整产品布局。在四足机器人领域，公司拥有Go系列（消费级）、A系列（专业级）和B系列（工业级）产品线。2026年2月，宇树科技发布新一代四足机器人Unitree As2，动力性能约为Go2的两倍，峰值扭矩可达90N.m，空载续航超4小时，极限速度5m/s，具备IP54防雨水能力。2026年7月，公司进一步发布轮足机器人As2-W，空载续航距离超30km，可16kg持续负重长效作业。

在人形机器人领域，宇树科技已布局H系列（全尺寸通用）、G系列和R系列产品。公司还拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件，构建起以“移动+操作+交互”为核心的机器人产品矩阵。

4.2 技术实力与研发投入

宇树科技已构建业内领先的“本体+小脑+大脑”全栈技术能力。公司从关节电机、减速器到核心算法均实现自主研发，叠加模块化设计、规模化量产与供应链管理优势，已成为机器人领域产品定价的锚定者。

根据招股书披露，本次募集资金将投向四大项目：智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发和智能机器人制造基地建设。其中仅智能机器人模型研发一项，投入就预计达到20.22亿元，占募资总额的近一半。这表明宇树科技将研发重心向软件与算法层面倾斜，认为下一阶段的竞争关键在于模型与数据能力。

在国际合作方面，2026年6月，英伟达首席执行官黄仁勋宣布将与宇树科技联合推出新一代人形机器人参考设计H2+（Isaac GR00T系统）。在该系统中，宇树科技提供约1.8米高的H2人形机器人本体，英伟达提供AI计算平台、机器人基础模型和仿真系统支持。

五、行业影响：宇树科技启动申购的标杆意义

5.1 A股人形机器人第一股的定位

2026年被业内认为将是具身智能规模化应用元年，资本热潮叠加技术突破，行业正处于从概念落地到规模化发展的关键拐点。宇树科技作为率先过会的A股“人形机器人第一股”，无论是对提升市场信心，还是为后续排队上市的具身智能公司提供估值参照，都具有标杆意义。

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛指出，宇树科技启动申购之所以受到全市场关注，核心在于该公司填补了A股人形机器人整机上市资产的空白，有望为该赛道提供估值锚，吸引全市场资金目光。

5.2 估值对比分析

宇树科技发行价150.80元/股对应的发行市盈率为219.23倍（以2025年扣非后净利润计算），远高于所属行业“C34通用设备制造业”T-3日静态市盈率38.56倍。发行后市销率为35.89倍，高于同行业可比公司2025年静态市销率平均水平。

横向对比来看，截至2026年8月5日收盘，港股已上市具身智能企业中，仙工智能总市值63.5亿港元（约合人民币54.6亿元），越疆科技总市值114.4亿港元（约合人民币98.4亿元），优必选总市值447.8亿港元（约合人民币385.3亿元）。宇树科技约610亿元的发行市值，已显著超越上述可比公司的市值规模。

注：可比公司数据截至2026年8月5日收盘

5.3 机构观点分歧

机构对于宇树科技的估值存在不同判断。以建银国际为代表的乐观派认为，宇树科技上市后估值仍有较大提升空间，基于品牌溢价、对标公司市值等因素，该机构预测其2026年目标市销率为32倍。相对谨慎的一方来自宇树科技主承销商中信证券，该机构预计宇树科技6至12个月对应约20倍市销率与80倍市盈率。

在8月7日举行的IPO路演中，有投资者问及“宇树如何保证在219倍市盈率下，未来业绩能支撑如此高的估值”。王兴兴回应称，人形与四足机器人市场具有巨大空间，中长期目标将是走进工厂车间与千家万户，巨大的市场空间与广阔的应用前景将为公司发展与业务增长提供有力支撑。

六、风险提示与投资者关注要点

6.1 高估值与业绩匹配风险

宇树科技发行市盈率219.23倍显著高于行业平均水平。虽然公司2023年至2025年营收实现了高速增长，但增速已出现逐级回落的趋势：从两年十倍的增长，到2026年一季度68.49%的同比增速，再到2026年上半年预计35.62%至45.41%的增速。同时，2026年第一季度扣除非经常性损益后的净利润同比下降。公司预计2026年上半年扣非净利润2.36亿元至2.83亿元，同比下降6.43%至21.97%。增速回落叠加利润下滑，通常意味着企业正在从技术红利期进入市场竞争期。

6.2 行业竞争加剧风险

宇树科技在招股书中坦言，具身智能行业的市场竞争正进一步加剧。随着越来越多的企业进入人形机器人赛道，行业竞争格局正在发生变化。2026年以来，具身智能领域多家企业估值快速攀升，其中智平方和自变量均只用了4个月便实现估值从百亿元到200亿元的翻番。宇树科技需要在日益激烈的竞争中保持技术领先优势和市场份额。

6.3 投资者参与建议

眺远影响力研究院院长高承远在接受采访时表示，对有意参与宇树科技申购的投资者而言，一是须量力而行，不建议为凑申购市值被动调仓重仓单一板块，要确保不影响自身流动性安排；二是应回归基本面视角，建议以中长期配置心态参与，而非单纯博弈上市首日涨幅。

宇树科技董事长王兴兴在IPO路演中也表示，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段。宇树将持续攻坚具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、核心零部件自研等软硬件关键技术。

FAQ：关于宇树科技启动申购的常见问题

问1：宇树科技申购的股票代码和申购代码分别是什么？

答：宇树科技的证券代码及网下申购代码为688836，网上申购代码为787836。

问2：宇树科技的发行价格是多少？中一签需要缴款多少？

答：宇树科技发行价格为150.80元/股。网上申购每中一签（500股）需缴款约7.54万元。

问3：宇树科技申购的时间和缴款截止日是什么时候？

答：网上申购和网下申购日均为2026年8月10日，网上申购时间为9:30-11:30及13:00-15:00，网下申购时间为9:30-15:00。缴款截止日为2026年8月12日。

问4：宇树科技的预计中签率是多少？

答：多家券商综合测算显示，宇树科技的预计中签率在0.02%-0.03%之间（万分之二至万分之三）。这一水平远低于此前长鑫科技0.47%的中签率。

问5：宇树科技2023年至2025年的业绩表现如何？

答：2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，复合增长率达226.78%。扣非归母净利润由2023年的-1801.91万元增长至2025年的5.91亿元。主营业务毛利率由44.22%增长至60.13%。

问6：宇树科技有哪些主要产品？

答：宇树科技产品覆盖四足机器人（Go系列、A系列、B系列）和人形机器人（H系列、G系列、R系列），同时拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件。

问7：哪些机构参与了宇树科技的战略配售？

答：战略配售投资者包括全国社保基金、DeepSeek（杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司）、中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本、腾讯旗下上海启善投资、中信证券投资以及宇树科技员工资管计划等。

问8：宇树科技的募资将用于哪些方面？

答：募集资金将投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发和智能机器人制造基地建设四大项目。其中智能机器人模型研发一项投入预计达20.22亿元，占募资总额近一半。

问9：宇树科技与英伟达有哪些合作？

答：2026年6月，英伟达宣布将与宇树科技联合推出新一代人形机器人参考设计H2+（Isaac GR00T系统）。宇树科技提供H2人形机器人本体，英伟达提供AI计算平台、机器人基础模型和仿真系统支持。

问10：宇树科技启动申购对行业有何影响？

答：宇树科技作为A股“人形机器人第一股”，填补了A股人形机器人整机上市资产的空白，为具身智能赛道提供了估值参照锚点。其上市有助于吸引长线资金布局整个具身智能机器人赛道，加速行业商业化进程。