宇树科技：人形机器人全球出货第一，全栈自研引领未来

一、资本市场相关问题回应

针对市场关注的股价表现，当被直接问及“股票会破发吗”，负责人仅回应请关注上市后的股价走势。对于股价炒作，公司表示将通过合法权威渠道及时披露详实信息，引导投资者理性看待，希望投资者基于公司价值进行投资。

关于219倍扣非市盈率的争议，负责人解释，以2025年经审计的扣非净利润59075.28万元计算，发行价对应市盈率为92.92倍；以2025年营收169926.93万元计算，市销率为32.30倍。对比同行业多数公司尚未实现盈利，该企业具备较强的盈利能力，且所处的具身智能行业市场空间广阔，定价符合经营状况与行业发展阶段。

针对2026年一季度营收增速回落、扣非净利润下滑的情况，负责人表示，主要原因包括公司营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和、市场竞争加剧，同时公司加大了机器人本体、具身智能大模型、运动控制算法等领域的研发投入，并借助春晚等平台开展品牌推广，带动当期研发与销售费用增长。未来公司将持续布局前沿技术，通过上市提升资金实力，推动具身智能产业链高质量发展。

关于超募资金，负责人表示将结合公司发展规划，履行相关程序后合理使用；募集资金主要投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发、智能机器人制造基地建设四大项目，其中制造基地项目建设期2年，规划产能19万台/年。

对于投资者回报，公司表示将遵循稳健经营准则，审慎使用募集资金，严格履行信息披露义务，努力保持业绩稳步增长，以长期价值回报股东。

二、技术研发进展与核心能力

在技术层面，公司针对“机器人大脑”的质疑进行了回应，称已布局WMA和VLA两大具身大模型路线，整体研发能力与技术成熟度位居全球第一梯队。2026年初，公司自研的工业级具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工厂试点部署，可自主完成关节电机装配等任务；2026年5月发布WVLA2.0模型，具备长时序自主规划、多步物理预判、抗环境干扰和精准手眼操控等优势；7月推出UnifoLM-OminiA-0.3模型，可单模型统筹家居康养多类任务，支持全模态交互。公司开源的具身大模型在LIBERO基准测试中以98.7分位居全球第一。

公司的核心技术包括一体化关节集成技术、高紧凑度机器人身体集成技术、激光雷达全自研技术等，截至2026年1月，拥有262项专利权、8项软件著作权。其中一体化关节集成技术实现了电机、减速器、驱动等核心部件的全栈自研，具备极致轻量、高功率密度、高可靠、易维护的行业领先水平；高紧凑度身体集成技术则解决了在有限体积内容纳动力、感知、计算、散热等模块的行业难题。

公司坚持全栈自研模式，覆盖机器人本体、关节模组、能源系统、计算平台、灵巧手、运动控制系统等核心部组件，同时为满足客户差异化需求，会采购部分激光雷达、相机等部件；对于影响核心性能的部件，将持续坚持自研，对分散需求的部件则采取外购形式。公司建立了严格的合格供应商准入制度，同一类型原材料建立多个供应渠道，保障供应稳定性。

在研发投入方面，近三年公司研发费用复合增长率达70.36%，2025年研发费用达14496.56万元，形成了多项核心技术与知识产权。公司实行全栈自主研发模式，建立了完善的研发组织管理体系，保障研发活动有序开展。

在生产方面，公司采用“以销定产+安全库存”的生产计划模式，整机与核心部组件自主装配，非核心零部件采取外协加工与定制采购相结合的方式，保障关键环节的把控与成本效益的最优化。

三、商业化场景与市场布局

2025年，该企业人形机器人出货量超5500台（不含轮式双臂机器人），位居全球第一；2023至2025年四足机器人销量合计超33000台，奠定全球市场优势地位。公司产品覆盖四足机器人（Go、A、B系列）、人形机器人（H、G、R系列），以及关节模组、灵巧手、协作机械臂、感知传感器等核心组件，形成了完整的产品矩阵。

针对市场关注的“遥控玩具公司”质疑，负责人表示，遥控器是机器人的底层安全保障，类似智能汽车的方向盘，在极端情况可快速接管控制权，保障产品安全。

当前公司产品的应用场景以科研教育、商业消费为主，2025年前三季度超70%的人形机器人收入来自科研教育领域，工业应用占比仅9%。负责人表示，具身智能行业仍处于早期发展阶段，科研教育领域的需求是后续商业化落地的重要基础，未来随着具身大模型技术的进步，人形机器人将逐步走进工厂车间、千家万户，应用场景落地顺序将由场景结构化程度和任务复杂度决定。

公司目前已布局C端市场，在京东、天猫、亚马逊等平台开设线上门店，并在北京、上海等地设有线下体验店，未来将持续开拓消费市场。

四、竞争格局与长期规划

面对特斯拉、比亚迪、小米、小鹏等跨界巨头，负责人表示，公司的核心优势并非单一渠道，而是开放生态、产品组合与持续交付形成的平台锁定效应，源于长期积累的广泛装机量、用户习惯及生态内容形成的系统性护城河。

公司的长期目标是成为全球高性能通用机器人领域的持续领先企业，最终实现AGI。为实现这一目标，公司将采取五大措施：强化前沿技术构筑壁垒、扩展国际市场构建全球生态、提升资金保障支撑研发与产能、深化治理体系提升协同效能、建立人才高地打造核心人力资本。

在人才方面，公司将营造开放包容的创新氛围，提供一流的技术研究条件与事业平台，汇聚全球优秀人才；针对身兼CEO和CTO的情况，公司表示将按照上市公司要求完善治理架构，持续强化规范运作。

对于行业竞争，负责人认为具身智能行业仍处于早期阶段，市场空间广阔，期待与全行业从业者携手开拓更多应用场景。

五、其他关键问题回应

关于品牌建设，公司产品曾多次登上央视春晚、超级碗、亚运会等国际活动，获得广泛认可，未来将结合业务发展开展品牌与生态建设工作。

关于电子皮肤规划，公司表示将结合具身大模型技术进展、硬件成熟度与供应链情况持续推进，相关进展将适时披露。

关于IPO意义，负责人表示，上市将增强公司资本实力，提升全产业链自主创新能力，丰富产品矩阵，引领高性能通用机器人产业的科技创新与规模化应用。

关于知识产权保护，公司设立了专门的知识产权管理岗位，与研发人员签订保密协议，保障核心技术安全。