阅文2026中期：短剧AI漫剧收入增2.3倍，在线阅读用户付费双降

8月11日，阅文集团正式披露2026年上半年业绩报告。报告期内，公司整体实现营收35.31亿元，同比增长10.7%，整体毛利率较去年同期微升0.2个百分点，达到50.7%。

从营收结构来看，公司传统在线阅读业务收入为18.4亿元，同比下滑7.3%；而版权运营及其他业务收入增长亮眼，达到16.91亿元，同比增幅达40.3%，营收占比提升近10个百分点，当前已达到总营收的47.9%。

作为版权运营业务的核心增长极，短剧与AI漫剧板块表现突出。上半年该两项业务合计收入突破4.3亿元，同比增速高达2.3倍，占集团总营收的比例达到12.2%。

具体来看，阅文上半年上线超90部短剧，其短剧爆款率达到行业平均水平的4倍；AI漫剧业务则有46部作品播放量破亿，百万播放率为行业均值的5倍。爆款项目方面，短剧《隐身侍卫》全网播放量突破50亿，AI漫剧《三千庇护》播放量超30亿，两款作品均带动原著内容进入旗下原创文学畅销榜前十。

为了构建更自主的内容分发渠道，阅文还分别在境内外推出“起点剧场”与“ToonScroll”平台，尝试脱离第三方短视频平台，打造独立的漫剧内容分发链路。从行业价值来看，短剧与AI漫剧为阅文的IP视觉化提供了区别于传统长视频的新路径，也让大量非头部IP获得了改编曝光和市场验证的机会。

除了短剧与AI漫剧，IP衍生品业务同样保持快速增长。上半年阅文衍生品商品交易总额（GMV）达到7.8亿元，同比增幅超过60%。为了拓展业务边界，公司持续丰富产品品类，涵盖毛绒玩具、生活周边以及贵金属等多个类目，同时加大自营线上渠道与线下实体门店的布局力度。

与之形成对比的是，阅文传统的在线阅读业务仍面临增长压力。上半年，公司自有平台产品及腾讯合作自营渠道的平均月活跃用户规模为1.341亿，同比下降5.1%；平均月付费用户则从920万降至820万，同比减少10.9%。

针对用户数据的变化，阅文解释称，付费用户规模下滑主要源于自有平台免费阅读内容占比提升；而腾讯渠道月活跃用户同比下降20.5%，则与公司将核心内容资源向自有平台倾斜分发的策略有关。

当前AI技术也被更多地应用到阅文的内容生产与海外分发环节。公司已经推出NovelBuddy、DramaBuddy和IPBuddy三类垂直AI工具，分别针对网文创作、漫剧制作以及IP价值评估提供智能化支持。

截至6月底，海外平台WebNovel累计上线超3万部AI翻译作品，这些作品在上半年贡献了平台40%的小说收入，其中小语种作品的收入同比增幅更是达到160%。

业绩报告同时披露了公司的利润数据。上半年，阅文归属于公司权益持有人的净利润为1.35亿元，同比大幅下降84.1%；调整后归母净利润为2.59亿元，同比下降49%。

利润下滑的主要原因在于本期内一家附属公司补缴所得税1.66亿元，并产生1.34亿元税费滞纳金，两项合计减少归母净利润3亿元；而去年同期，阅文曾确认约5.98亿元的视同出售被投资公司的净收益，形成了较高的同期对比基数。

整体来看，随着版权运营及其他业务的规模逐渐逼近传统在线阅读业务，IP开发正成为推动阅文加速业务转型的核心动力。不过，该业务板块能否持续转化为稳定可持续的利润，仍有待后续市场的进一步验证。