2026影视行业半年报：七成亏损 转型AI破局
又到了影视行业半年报密集发布的节点，同时暑期档的复盘也同步展开。
据行业观察统计，国内十余上市影视公司中，超七成交出了半年度亏损的成绩单，不少企业更是由盈转亏，仅芒果超媒、华策影视、光线传媒、柠萌影视、上海电影等少数几家实现了正利润。
上半年国内影视大盘整体低迷，影视类上市公司普遍遭遇业绩下滑。暑期档中《欢迎来龙餐馆》短暂提振了北京文化的股价，但后续很快回归颓势。对于剧集制作公司来说，长视频平台采购预算持续收紧，头部爆款剧集的产出难度陡增，行业不确定性显著提升，业绩波动幅度也比往年更大。
整个影视行业的结构性困境由来已久，相比纷纷转战AI漫剧的短剧公司，传统影视巨头船大难调头，降本增效、全力转型似乎已是逆风局中的必然选择。
行业整体承压：多数公司陷入亏损泥潭
对于多数影视制作公司而言，上半年亏损几乎是意料之中的结果。剔除《哪吒2》带来的特殊票房增量后，今年一季度春节档票房同比腰斩，二季度又缺乏重磅大片支撑，最终2026年上半年全国电影总票房仅173.54亿元，同比下滑40.6%，观影人次4.21亿，同比下降34.2%。
在当前市场环境下，重资产投入的项目回本难度陡增，而采用轻体量运作的业务则拥有更多的运营腾挪空间。
头部影视公司集体转亏，直观反映出市场的寒意。以儒意为例，上半年总营收50.89亿元，较去年同期减少16亿元，同比下滑23.92%；归母净利润亏损1.55亿元，较去年同期减少6.91亿元，同比转亏幅度达128.92%。尽管上半年其市场份额同比提升2.1%，但财报仍将亏损原因归结为院线业务板块的压力。
同样覆盖内容生产到放映全链条的央企中影，上半年营收15.12亿元，同比下降11.93%；归母净利润亏损1.10亿元，同比微增0.28%，扣非后归母净利润亏损2.13亿元，同比下降0.66%。
由于租金、折旧、能耗等属于固定支出，院线类上市公司承受的压力更大。幸福蓝海、金逸影视、横店影视等企业均出现营收与利润双降的局面。以横店影视为例，报告期内公司实现营收8.07亿元，同比下降41.20%；归母净利润亏损0.62亿元，由盈转亏；扣非净利润亏损1.06亿元，同比下滑163.44%，其中电影放映及相关衍生收入板块营收7.10亿元，同比下降45.90%。
业绩波动依然直接与单部大片挂钩，博纳影业通过调整策略实现减亏。上半年凭借春节档票冠《飞驰人生3》的加持，同时公司调整了影片投资策略，采取更为严谨的风控方式，最终实现营收4.58亿元，同比下降31.90%；归母净利润亏损1.69亿元，同比减亏84%；扣非净利润亏损1.88亿元，同比减亏82.75%。不过暑期档上映的《四渡》预计或将出现亏损。
北京文化上半年营收9746.86万元，同比下降38.22%；归属于上市公司股东的净利润亏损3920.48万元，较去年同期的2.33亿元亏损收窄83.15%，但此次减亏并非源于业绩改善，而是得益于去年同期基数更低——去年《封神第二部》票房表现惨淡。
港股上市的票务平台猫眼娱乐，同样受到市场不景气的波及，上半年营收同比下降27.6%，净利润由盈转亏，公司所有者应占亏损2759万元。
一贯“求稳”的光线传媒，在同行集体亏损的环境下成为少数实现盈利的企业，但得益于《哪吒2》的红利已不复存在，公司业绩下滑幅度惊人。上半年其营收3.24亿元，同比下降90%；归母净利润3300.89万元，同比下滑98.52%，去年同期这一数据为22.29亿元；扣非净利润463.68万元，同比下滑99.79%。
剧集制作公司则面临着另一重困境：生产制作与发行周期长、季节性波动导致收入确认滞后等老问题依然存在，叠加长视频平台持续降本增效，不少演员公开喊话“没戏拍求工作”，长剧主营业务受到较大冲击。
欢瑞世纪陷入了“增收反而亏损扩大”的局面，报告期内营收2.48亿元，同比增长25.24%；归母净利润亏损1.44亿元，亏损幅度同比扩大；扣非净利润亏损1.42亿元。
慈文传媒披露的财报显示，报告期内实现营收1892.26万元，较去年同期下降90.02%；归属于上市公司股东的净利润亏损3323.07万元，较去年同期扩大亏损43.98%。
上半年凭借《轧戏》《问心2》的播出，柠萌影视实现营收5.41亿元，同比增长34.8%；经调整净利润0.3亿元，同比增长106.9%。
华策影视的半年报则呈现出“增利不增收”的特点。2026年上半年，公司营收6.85亿元，同比下降13.22%；归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长41.98%。
作为长视频平台代表的芒果超媒，虽然实现盈利，但出现了“增收降利”的情况。2026年上半年，公司营收61.94亿元，同比增长3.86%；归母净利润2.02亿元，同比下降73.58%，原因或为会员收入下滑，同时公司在综艺内容与AIGC领域均有较大投入。
破局之路：AI、IP衍生品与互动影游的新尝试
今年暑期档电影票房最终以124.98亿元收官，同比增长4.45%，观影人次达3.4亿，同比增长5.86%，《功夫女足》《欢迎来龙餐馆》《八仙！》《蜘蛛侠：崭新之日》《奥德赛》位列票房榜前五。
暑期档平均票价降至36.8元，“低价促销”带动多项数据出现明显上涨，但背后也暗藏隐忧：极限定档、临时撤档成为常态；头部影片的票房门槛从30亿元进一步下探至20亿元量级；除了引发玩梗狂欢的《牛来》以及《后室》《痴迷》等新生代恐怖片之外，大部分影片都面临年轻观众进一步流失的问题。
将目光投向长剧市场，同样难言乐观：用户基本盘流失，全民级爆款剧集已经消失多时。去年还有《藏海传》《生万物》等重磅大剧播出，而今年最火的剧集竟是已经播出十年的《我的前半生》。
由此来看，即将到来的第三季度以及后续几个季度，影视行业仍可能面临较为严峻的考验。
资本永远追逐最热的风口，而传统影视行业已经远离风口许久，这直接反映在剧集开机数量的急剧下跌。有业内人士在首期播客中提到，今年剧集开机率可能仅为去年的30%，不少演员签完合约后项目却无法开机，资方随时可能撤资。8月18日横店影视城官方数据显示，在拍传统长剧仅剩16部，较往年暑期旺季的数量腰斩一半。
如何实现转型自救？纵观多家上市公司的半年报可以发现，AI内容布局成为不少企业提及的核心方向。“AI+”成为当下最受关注的风口，一方面真人影视项目的产能被压缩，另一方面AI相关项目的产能出现爆发式增长，行业格局也随之迎来洗牌。
华策影视为行业指明了新方向，其利润大增的关键在于算力业务与经纪业务的双轮驱动。华策在AI业务领域实现了算力、模型与应用的全链路布局，同时对外提供“贸易+云服务”，其中算力业务营收同比增长184.03%至1.60亿元，占总营收比重升至23.41%，首次成为公司第一大营收来源；经纪业务实现营收1.53亿元，占总营收的22.37%。
不过，新的业务增长点同时也带来了经营性现金流的持续承压，华策影视经营活动产生的现金流量净额为-2.10亿元，同比恶化36.11%，这也反映出AI相关业务依然是一项烧钱的投入。
作为与影视公司关系密切的IP上游企业，多家以网文为主业的公司已经转型成为AI短剧、短剧出海的主力军。掌阅科技半年报显示，短剧等衍生业务实现营收11.85亿元，同比增长41.45%，占公司总营收的66.41%。
中文在线上半年的短剧及IP衍生品业务营收4.11亿元，同比大增108.72%，其旗舰出海短剧平台FlareFlow也在积极拥抱AI转型。
上半年阅文集团营收达35.3亿元，同比增长10.7%。在“IP+AI”战略指引下，其短剧及AI漫剧业务营收达4.3亿元，同比增长230%。
资本市场对AI相关概念表现出强烈的热情。8月31日，国内首部登陆卫视黄金档的AIGC长剧《后西游记》在芒果TV与湖南卫视同步上线，开播当天及次日，芒果超媒连续两个交易日收获“20CM”涨停，两天内公司市值增加逾百亿元。
另一个转型方向是押注IP衍生品开发，布局Z世代关注的潮玩、卡牌等领域。
儒意与“自嘲熊”、《八仙！》、《燕云十六声》等多个IP合作推出联名款，其自有卡牌业务时光卡藏聚焦收藏卡与TCG赛道，还与《幻兽帕鲁》展开合作。上海电影则发力《中国奇谭2》和《浪浪山小妖怪》的商业转化，报告期内新增百事、伊利等头部品牌授权项目19个，总曝光量达36.2亿，带动终端GMV约9.5亿元。
其他被行业看好的转型方向还包括打破次元壁，发力真人互动影游。今年《盛世天下》系列总销量突破500万套，系列营收约1.5亿元，再次点燃了行业的热情。
2026年8月，华策影视主导的真人互动影游《代号：迷失》正式开机。欢瑞世纪因布局AIGC和互动影游业务被市场看好，旗下凤麟互娱主投出品的《江山北望》登陆Steam后冲入国区前十，不久前还发行了《代号三国：龙起》。
可以看到，传统影视行业正面临前所未有的挑战，但同时也蕴藏着转型机遇。面对短剧分流用户、AIGC重塑内容生态的行业变局，拥抱新趋势、寻找第二增长曲线，已然成为多数影视公司的现实选择。
