AI短剧出海景气 相关上市公司利润难兑现

AI短剧出海的热度持续攀升，但对布局该赛道的上市公司而言，实现盈利并非易事。11月2日是11月首个交易日，A股文化娱乐板块集体走强，其中AI短剧与影视传媒板块更是成为市场关注的焦点。

具体来看，短剧游戏板块有十余只个股涨停，芒果超媒、海看股份、华策数媒、果麦文化纷纷涨停，华策影视涨幅接近15%，文投控股盘中上演“地天板”，走出5天4板的行情；影视院线板块同步上涨，博纳影业、上海电影、中广天择涨停，百纳千成、幸福蓝海涨幅均超10%。

消息面上，AI漫剧出海是直接的催化因素。据相关财经媒体报道，目前国内已有约10家企业建立了海外短剧平台，另有十余个出海短剧APP上线了AI漫剧专属频道。海外市场AI漫剧活跃用户整体突破1.5亿，海外短剧付费应用前十中，中国厂商占据9席。

第三方机构数据显示，2026年1-9月，海外微短剧APP下载量TOP20榜单中，昆侖万维旗下FreeReels登顶，下载量超2.3亿次；麦趣旗下ReelShort位列第二，下载量超1.9亿次；另一家旗下NetShort跻身第三，下载量超1.8亿次。

这三家平台并非新面孔，中国厂商在海外短剧赛道的布局最早可追溯到四年前。其中，ReelShort于2022年8月上线，是行业内首个将微短剧形态系统推向海外市场的平台，也被视为该赛道的起点。昆侖万维和麦趣的布局时间较晚，FreeReels和NetShort均在2024年下半年上线，但凭借将AI技术应用于制作和本地化环节，下载量快速从第二梯队跻身行业前列。

字节跳动正成为这条增长赛道的新变量，除了旗下红果短剧在国内短剧市场持续领跑外，被称作“海外版红果”的松剧于2026年1月正式上线，约9个月后累计下载量突破1亿次，日活跃用户约700万，是海外短剧赛道增长最快的应用之一。

值得注意的是，短短几年间，短剧出海的内容生产方式也发生了显著变化。早期出海靠的是通过翻译和配音“搬运”国内已经验证的爆品，后续逐步发展为国内制作方赴海外取景或与当地团队进行本地化合作。在AI介入后，制作周期和成本大幅降低，AI内容占比大幅提升。

相关数据显示，2026年海外短剧市场本土内容占比从32%攀升至53%，AI技术是推动这一变化的核心因素，部分平台9个月内AI内容占比已接近90%。

AI将制作成本打下来、把出海路径打通，但短剧平台的扩张暂时离不开市场推广的持续投入，这也导致利润兑现远滞后于营收扩张。而将目光转移到影视内容公司，AI布局落在与出海平台完全不同的环节上，它们面对的不是投流效率，而是营收结构尚未切换的问题。

今年暑期以来，在AI的催化下，芒果超媒已经收获多个“20CM”涨停，在刚刚披露的三季报中，公司将AIGC业务定位为“第二条内容供给曲线”，由芒果TV AIGC创新内容中心主导出品的国内首部AIGC长剧《后西游记》初步跑通商业化链路。不过，从财务数据来看，单项目的广告和冠名，还不足以改变公司当期利润结构，AIGC内容营收尚未单独披露，业绩基本盘依然由会员、广告等传统主业贡献。

博纳影业是国内AI院线电影“第一个吃螃蟹的人”，其出品的《三星堆：未来往事》是国内首部获公映许可的AI院线长片，片中角色均为原创数字形象，无真人演员出镜。然而，自10月23日上映以来，目前累计票房尚不足170万元。

某传媒公司则是概念热度与报表数据反差最明显的样本，该股10月一度收获四个涨停，但三季报显示，其单季营收不到100万元，归母净亏损1418.87万元，同比扩大227.99%。该公司曾在公告中表示，短剧业务规模较小，AIGC平台尚未形成相应营收。

当前，AI已经改变了内容生产的成本结构和供给形态，但转型方向与利润兑现之间，显然还隔着一个待验证的周期。