AI出海龙头昆侖万维前三季度扭亏 短剧游戏双榜第一获机构调研

近期一家AI出海龙头企业表现亮眼，不仅前三季度实现净利润扭亏为盈，旗下短剧业务保持高速增长；其AI短剧平台在海外市场的整体月活跃用户数（MAU）稳居行业首位，海外商业化进程取得突破性进展；同时多模态模型持续迭代升级，AI游戏平台的MAU也位居行业第一。

这家企业正是昆侖万维，近期受到多家知名机构的调研关注。公司主营业务聚焦AGI与AIGC、海外信息分发、社交娱乐及游戏四大板块，是一家全球化综合互联网平台企业。截至11月3日收盘，公司股价逆势飘红。

业绩表现强劲，单季度营收创历史新高

据机构调研信息显示，2026年前三季度，受益于AI技术商业化进程加速，公司主营业务保持强劲增长态势：前三季度实现营业收入89.37亿元，同比增长53.96%；归母净利润260.94万元，成功实现扭亏为盈。其中，第三季度单季营收达35.78亿元，创下历史单季度营收新高。细分来看，海外业务营收达87.06亿元，同比增长60.78%；天工AI业务营收43.21亿元，同比增长168.29%，带动公司第三季度毛利率提升至74.41%。

相关机构指出，公司营收的高增长主要由短剧业务带动，归母净利润的大幅增长则主要来自子公司股权融资后产生的非经常性投资收益。不过，机构普遍认为，公司短剧业务的持续高增长，以及AI模型及应用商业化的稳步推进，是长期发展的核心动力。

AI短剧构建完整闭环，海外商业化破局

在短剧业务领域，公司已构建起完整的业务闭环。据行业权威数据统计，2026年前三季度，公司AI短剧平台整体MAU在海外短剧市场排名第一，旗下FreeReels应用更是稳居海外短剧应用下载量榜首；2026年9月，公司AI短剧平台单月流水接近1亿美元，商业化进展显著。

公司的短剧业务分为两大板块：面向海外付费市场的DramaWave平台，以及面向高增长市场、以广告变现为主的FreeReels应用；后端则由SkyProduction系统提供AI短剧工业化生产支持，形成了从内容生产到用户变现的完整闭环。

对于海外短剧业务的长期利润率，公司主要从两大维度考量：

• 生产端方面，随着AI技术持续迭代，内容制作成本有望持续下行，同时内容品类也在拓展，除AI短剧外，AI综艺、AI长剧等新品类也在探索中，成本优化与品类拓展将共同驱动生产端升级；
• 变现端方面，当前广告变现模式仍有提升空间，若后续接入游戏、电商等已验证的高转化变现方式，平台整体变现效率有望进一步改善。

多模态模型持续迭代，AI游戏平台领跑行业

在多模态模型领域，公司持续推进技术迭代。报告期内，公司推出Mureka V9.5与O3两款音乐大模型，在编曲编排、人声演绎、情绪表达与创作意图控制等维度完成优化；游戏世界模型方面，推出Matrix-Game 3.5，围绕长时序场景记忆、跨视角一致性、空间几何建模和相机控制能力进行升级，并于2026年10月迭代发布并开源Matrix-Game 4.0——作为全球首款运行在单张消费级显卡上的视频大模型游戏，该模型配备Coding Agent，支持通过自然语言快速定制游戏场景、交互规则与玩法逻辑，为AI游戏、数字仿真、通用智能体等领域提供技术支撑。

AI游戏平台方面，公司自研AI游戏《猫森小镇》已完成多轮内测，产品依托用户反馈持续迭代玩家成长与留存体系，用户口碑良好，后续将结合海外市场情况择机启动规模化推广；同时，公司推出AI游戏平台GameWave，打造面向AIUGC游戏与各类互动内容的生产与消费一体化平台，上线后用户规模快速增长，已积累千万级全球创作者与用户，据行业数据显示，截至报告期末，GameWave的MAU稳居行业第一。

机构观点：长期布局值得期待

多家行业机构对公司发展前景给予积极评价：某证券指出，公司AI产品矩阵的商业化不断加深，随着AI短剧平台规模效应释放，营销投放效率优化，利润端有望逐步改善；另一证券则认为，公司以行业领先的自研大模型为基础，通过短剧、应用、营销服务等方式推进AI能力商业化，看好公司在AI领域的长期布局与独特地位。